特斯拉股票太便宜了 它應(yīng)該開始回購自己的股票

Futurefundactiveetf聯(lián)合創(chuàng)始人加里?布萊克（GaryBlack）給特斯拉董事會寫了一封信，建議如何利用公司日益增長的現(xiàn)金儲備。

他希望他們回購特斯拉（Tesla）股票。股票回購可以提振任何股票。畢竟，公司只是股票的另一個買家——當(dāng)買家超過賣家時，股價就會上漲。

布萊克在信中寫道:“特斯拉的股價目前處于新冠肺炎疫情以來的最低(市盈率)。”“鑒于目前的投資信用評級，我們認(rèn)為應(yīng)該強烈考慮至少100億美元的大規(guī)模股票回購。”

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級公司（S&PGlobalRatings）最近，特斯拉的債務(wù)評級被提升到投資BB。投資信用評級在一定程度上意味著特斯拉有更多的方式獲得低成本資金。

在布萊克寫信給特斯拉之前，特斯拉的股價經(jīng)歷了一段艱難的時期。該公司的股價在這封信發(fā)出前10個交易日內(nèi)下跌了近25％，2023年預(yù)期收益的市盈率不到37倍。

這是近年來特斯拉股價的最低水平。2020年3月，該股市盈率約為30倍，與新冠肺炎有關(guān)的封鎖措施有效關(guān)閉了美國經(jīng)濟。

回購只是任何公司使用自由現(xiàn)金流的一種方式。理論上，當(dāng)現(xiàn)金支出的最大潛在回報是公司自己的股票時，它們的效果是最好的。如果錢有更好的用途，企業(yè)就不應(yīng)該回購股票。

成長型公司通常不回購股票，因為他們從新產(chǎn)能中獲得的回報通常非常高——比購買自己的股票更高，而且他們需要現(xiàn)金來支持增長。

特斯拉作為一家制造公司，處于有趣的境地。華爾街預(yù)計，特斯拉的銷售額將在未來三年內(nèi)每年達(dá)到25%％隨著速度的增長，電動汽車巨頭預(yù)計將產(chǎn)生約550億美元的自由現(xiàn)金流。這是一大筆錢。至少在分析師看來，特斯拉不需要現(xiàn)金來支持增長。

這就解決了成長型公司不回購股票的第二個原因。第一個原因是什么？根據(jù)布萊克的計算，特斯拉股票回購的平均年回報率約為24％。這對任何股票都是相當(dāng)不錯的回報。

然而，這并不能解決為什么特斯拉應(yīng)該在近190億美元的現(xiàn)金余額中回購部分股票的問題。巴倫資本（BaronCapital）羅恩，首席執(zhí)行官?巴倫（RonBaron）最近分析了特斯拉新工廠的經(jīng)濟效益。他說，特斯拉每年從一家70億美元的工廠賺取150億美元。建立工廠和增加產(chǎn)量需要一段時間，但這個數(shù)字的內(nèi)部回報率將接近100％。按照這個計算，特斯拉應(yīng)該盡快建廠。

然而，這只是一種金融模式。Canaccord分析師喬治?吉安納里卡斯也不確定特斯拉是否應(yīng)該回購股票。

“我們估計特斯拉未來的增長機會非常強勁。如果管理層能夠在特斯拉的許多領(lǐng)域（包括電動汽車、儲能、太陽能、自動駕駛、（人工智能）超級計算機和機器人）仔細(xì)配置資本，公司的長期股東將獲得更好的回報。“特斯拉的領(lǐng)先地位和增長將通過向這些業(yè)務(wù)分配資本來擴大，這比通過回購實現(xiàn)的短期反彈更好地利用資本。”

也許特斯拉董事會支持股票回購。然而，董事會可能會批準(zhǔn)部分100億美元。這將增加公司的靈活性。

回購授權(quán)不要求董事會立即回購股票。該公司可以是一個機會主義者。布萊克補充說：“當(dāng)短期噪音降低股價時，特斯拉管理層可以回購更多的股票，就像現(xiàn)在發(fā)生的情況一樣。”當(dāng)股價上漲時，我們預(yù)計特斯拉回購的股票將會減少。”

可能不會很快做出決定。回購問題可能會在公司定于10月19日舉行的第三季度收入電話會議上提出。

截至上周五，特斯拉股價自今年以來已下跌37英鎊％，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)股平均價格指數(shù)分別下跌233％和17％。2022年，羅素3000指數(shù)中的汽車和汽車零部件股平均下跌約38％。

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