碧生源“失速”“減肥茶第一股”

1月5日，碧生源控股有限公司(簡稱“碧生源”，0926.HK）發布利潤預警公告。根據公告，到2021年底，碧生源及其附屬公司預計凈虧損將達到1.2億-1.3億元，遠高于之前公告披露的5000-7000萬元。事實上，這已經不是碧生源的第一次虧損了，據統計，自2010年上市以來，碧生源已經發布了10份利潤警告。這背后，曾經紅極一時的“減肥茶大王”碧生源，似乎走到了關鍵時刻。

◎《山東商報速豹新聞》記者馮云、李迪實習生張心培

曾經紅極一時的“減肥茶大王”碧生源，似乎已經到了關鍵時刻

累計發布十次業績預警

根據公開信息，碧生源成立于2000年，以“常潤茶”和“減肥茶”兩種功能保健茶迅速搶占茶包市場。2010年，碧生源在香港證券交易所上市，收入創歷史新高8.74億元。

然而，美好的時光并沒有持續多久。2012年，碧生源連續發布2011年、2012年上半年、2012年下半年三次利潤預警；2016年，由于廣告要求，公司主要產品“減肥茶”更名為“常景茶”，銷售業績受到明顯影響，發布利潤預警，虧損6871.4萬元。

2018年5月和12月，碧生源分別對當年半年和全年業績發出盈利預警，當年凈虧損達9529.9萬元。

鑒于2021年預計業績不達標，碧生源分別于去年10月和今年1月5日發布了兩條警告，虧損金額創歷史新高。

在最新的利潤預警公告中，鑒于2021年預期虧損進一步增加的原因，碧盛源解釋說，這是主要經銷商庫存管理措施的變化，公司向經銷商的交付減少，導致銷售額減少；2021年“雙十一”和“雙十二”的銷售業績未達到預期；朝聚眼科股票的公允價值損失；營銷力量重新布局的影響大于預期。

功效茶包業務收縮

梳理歷年財務報告不難發現，碧生源近年來業績虧損的主要原因是其主要功效茶包業務“失色”。換句話說，碧生源的茶包越來越難賣了。

在公司2020年財務報告中，常潤茶和常晶茶(原碧生源減肥茶)分別收入1.92億元和1.99億元，總收入3.91億元。但十年前，碧生源的總收入達到了8.70億元，僅常潤茶就達到了5.66億元。

據碧生源官網介紹，該公司近年來推出了碧生源品牌纖維茶，與上述常潤茶和常晶茶統稱為“三茶”。根據2021年中期報告，碧生源上半年“三茶”產品總收入僅為2.05億元，較去年同期下降18.54%。與此同時，這部分業務在總收入中的比例也在下降。2021年上半年，“三茶”產品收入僅占30.6%，而以碧生源品牌奧利司他為主的減肥藥品業務收入為2.85億元，占42.5%，成為公司最大的主營業務。

此外，其他藥品和其他產品的收入比例也進一步增加。2021年上半年分別實現8018.6萬元和999.2萬元，分別占12%、14.9%。碧生源在中期報告中解釋說，其他藥品收入的增加主要是由于滴眼液產品銷量的顯著增加，其他產品收入的增加主要是由于燃卡女王生酮、酶等產品銷量的顯著增加。

但由于產品多樣化導致毛利率高的三茶收入比例下降，公司毛利率也從72.4%下降到68%。上市之初，公司毛利率接近90%。

轉向減肥藥市場

面對持續虧損，碧生源多次通過出售資產來彌補虧損缺口。

去年年底，公司出售了位于上海市普陀區中山北路的8棟房屋和占用范圍內的土地使用權，總交易價格為5600萬元，收入用于集團主營業務的發展和運營。從2018年底到2019年底，碧生源先后以5.55億元出售了子公司碧生源食品飲料的100%股權，北京昌盛商務咨詢有限公司以1.25億元出售了其子公司碧生源食品飲料。

但出售資產并不是一個長期的政策。從年度報告可以看出，碧生源近年來在改變產品結構、向多元化產品業務轉型、積極探索在線銷售渠道等方面做出了許多嘗試。

據公司官方網站介紹，自2017年10月以來，碧生源開始研發、生產和銷售碧生源品牌奧利司他減肥膠囊，通過附屬公司中山萬漢制藥有限公司和中山萬源新藥研發有限公司，集團產品布局從減肥保健茶市場延伸到減肥藥非處方藥市場。

記者在電子商務平臺官方旗艦店搜索碧生源也發現，其產品涵蓋減肥、腸道健康、抗糖美容、免疫、膳食替代等功能類別，但基本上主要是“減肥”有效產品。