如何選擇適合自己的養老目標基金？A、C、Y份額一文說明

近日，上海一對80后夫婦在社交媒體上表示，存款達到300萬元，決定雙雙“退休”，引發熱議。然而，這對夫婦并沒有準備好吃空，而是計劃將300萬元存入銀行的大額存單中，然后拿出一部分來炒股或購買基金。他們的月財務收入是10000元。簡單來說，根據300萬元本金和12萬元的年財務收入，他們的財務預期年化收益率為4%。

網民們質疑他們是否能以300萬本金和4%的預期年化收益率“退休”，這也引發了公眾對“養老金存多少錢”的熱烈討論。事實上，這個問題沒有統一的答案，因為每個人的消費習慣和對生活質量的要求都是不同的，但有一個共識是，養老基金應該實現長期穩定的保存和增值。

什么樣的金融產品能更好地滿足養老基金長期穩定保值增值的要求？2022年11月4日，五部門聯合發布的《個人養老金實施辦法》給出答案，儲蓄存款、金融產品、商業養老保險、公共基金四類金融產品正式納入個人養老產品。同日，中國證監會正式宣布，第一批納入個人養老產品的公共基金是符合一定條件的養老目標基金。這種誕生五年的創新產品被認為是公共基金服務養老金的第三支柱“主要力量”。

根據中國證監會2018年2月11日發布的《養老目標證券投資基金指南（試行）》，養老目標基金是指鼓勵投資者長期持有，采取成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

簡單來說，養老目標基金自然服務養老，所以有一些普通基金沒有的特點。其實養老目標基金是進口產品，也是美國第三支柱的重要組成部分。

自2018年8月首批14只養老目標基金獲批以來，養老FOF發展迅速，占據了公開發行FOF市場的近一半。截至2023年3月14日，市場共有養老目標基金產品218種（不同份額口徑合并計算），總規模887億元。

就業績而言，2018年8月批準的第一批14只養老目標基金的回報均為正。具體來說，中歐預計2035年將持有最好的養老金表現(FOF)A，自成立以來，收益率為54.02%，最差的表現是博時頤澤穩健養老(FOF)A，自成立以來，收益率也達到了17.31%。盡管早期成立的養老目標基金表現良好，但面對27萬億公募基金的總規模，這一創新產品顯然還處于起步階段。

從其他國家的經驗來看，養老金目標基金的發展空間是一片藍海。在老齡化和兒童減少的浪潮下，國家養老金時代已經到來。選擇合適的養老金融產品對體面的養老金至關重要。本文將詳細介紹養老金目標基金的各種知識，希望能幫助投資者更好地做出養老金決策。

養老目標日期基金還是養老目標風險基金？

我國目前的養老目標基金均以FOF（基金中的基金）的形式運營，因此養老目標基金也被稱為養老FOF。一般來說，如果基金投資一籃子股票和債券，那么FOF就是投資一籃子基金。其優點是可以從資產配置和基金經理兩個層面分散風險，更好地平穩波動，為投資者帶來更好的持有體驗。

具體來說，養老金FOF分為兩種類型：養老金目標日期FOF和養老金目標風險FOF。兩者的名稱代表了養老目標基金采取的兩種策略，一種是目標日期策略（TDF），二是目標風險策略（TRF）。顧名思義，FOF采用目標日期策略，FOF采用目標風險策略。

目標日期策略是指隨著設定目標日期的臨近，逐步降低股權資產配置比例，增加非股權資產配置比例的策略。以設定退休日期為例，隨著日期的臨近，投資者的風險偏好一般會逐漸降低。目標日期策略可以幫助您隨著時間的推移自動調整投資組合，為缺乏投資能力和精力的投資者提供一站式解決方案。

目標風險策略是建立固定的風險中心，并按不同比例配置股票、債券等主要資產。投資者可以在自身風險允許范圍內選擇與自身風險水平相匹配的目標風險基金。這類產品適合更清楚自己的風險偏好，并有能力選擇與自己的風險特征相匹配的投資者。

FOF更容易識別養老目標日期，通常是2040年XX養老金、XX養老金2045等命名，其中2040或2045是預計退休年份。如果張三現在43歲，預計17年后退休，可以考慮2040年左右的養老目標日期FOF。基金經理將根據目標日期和嚴格的風險控制紀律，動態調整資產配置，達到“隨時降低風險水平”的效果。以2035年中歐預測養老金的最大養老目標日期基金A為例，其募集說明書明確規定了該基金在不同年份股權資產的比例。

FOF也很容易識別養老目標風險，這類基金的名稱往往是“穩定”的、“平衡”、“積極”等字眼對應的權益配置比例分別為15％－30％、45％－60％、65％－80％，股權在整體投資中的配置比例將在此范圍內進行調整，投資者可以根據自己的風險承受能力進行選擇。以最大養老目標風險基金——交通銀行享受穩定養老一年A為例，其募集手冊明確規定，基金投資股權資產的戰略配置目標比例為25%，投資比例為基金資產的15%-30%。

A股、C股還是Y股？

在瀏覽基金時，我相信你經常可以看到A和C的后綴，朋友們說你也可以看到Y的后綴。事實上，A、C、Y代表同一基金的不同份額，在產品方面沒有差異。同一基金有相同的基金經理、相同的投資策略和相同的頭寸配置。購買A股、C股或Y股是投資同一產品，但費率不同。

不要低估利率的差異。俗話說，省錢就是賺錢。此外，如果加上復利的力量，不同管理費率和托管費率的基金的長期回報可能會有很大差異。

這里要補充一點基金費用的知識，基金費用可以分為兩類，一類是交易費用，一類是運營費用。

交易費用發生在交易環節，包括認購費、認購費和贖回費，通常在交易行動發生時一次性支付。換句話說，點擊確認的那一刻就被帶走了。如果購買的基金是新發行的，仍在募集期內，扣除的費用是認購費。若購買的基金為已成立的老基金，則扣除的費用為認購費。贖回費是基金出售時支付的手續費，一般持有時間越長，費率越低，甚至免除。

運營費用發生在運營環節，包括管理費、托管費和銷售服務費，通常在持有期間支付。具體來說，管理費是支付給基金管理人的傭金，托管費是支付給基金托管人的費用，銷售服務費是支付銷售機構傭金、基金營銷費用和基金份額持有人的服務費。

銷售服務費、管理費、托管費按日計算，按月計提。每個交易日公布的基金凈值已計提上述費用，無需投資者額外支付。換句話說，它是在不知不覺中被帶走的。

考慮到這種解釋可能不夠直觀，給你一個“栗子”，讓你直觀地感受到基金成本的力量。以最大養老目標日期基金中歐預測養老2035年A為例。截至2023年3月14日，該基金規模為10.65億元，管理費年費率為0.60%，托管費年費率為0.15%，不收取銷售服務費。這意味著基金持有人每年要支付近800萬的運營費用。考慮到養老目標基金主要是長期持有，如果乘以持有年限，這個數字會更可觀。

了解基金費用的分類有助于我們更好地選擇合適的基金份額。事實上，A、C和Y都有適用的場景和人群。

對于a股和C股，相應的管理費和托管費是一致的。區別在于a股收取認購/認購費，不收取銷售服務費，而C股不收取認購/認購費，但銷售服務費每天會計提取。剛才提到銷售服務費是運營費，持有期間一直支付，認購費或認購費一次性支付。因此，如果投資者打算長期持有，不收取銷售服務費的a股一般更具成本效益，而C股可能更適合短期波段操作。

一般來說，如果投資者的資金量不大，只要記住“短C長A”的公式，C股通常適合短期持有，A股適合長期投資。如果資金量相對較大，如超過100萬，最好根據計劃持有的期限參考招股說明書等相關材料計算費率，因為大型基金的認可/認購費一般會有折扣。

Y份額取自養老金拼音首字母，代表個人養老金單獨份額，只針對個人養老金賬戶投資者，根據個人養老金賬戶封閉經營的相關要求，Y份額認購贖回只在個人養老金賬戶、退休或滿足具體條件。

Y份額除了不能隨便取出外，在費率上可謂是完勝。目前已公布的基金Y份額管理費和托管費一般打五折，免收銷售服務費，部分商業銀行還推出了10%甚至免收認購費的優惠活動。此外，投資者購買Y份額意味著自愿參加個人養老金，因此投資資金可以享受遞延稅收優惠（應納稅所得額上限為1.2萬元/年），也可以直接節省一筆稅款。

以第四大養老目標日期基金華夏養老2045年A為例，也有相應的華夏養老2045年C和華夏養老2045年Y。下圖可以一目了然地觀察到三者之間的費率差異，投資者可以自己比較，并將該模板應用于其他養老目標基金。

注：由于認購渠道和優惠活動，認購費率也可能不同

說了這么多，你知道如何選擇適合自己的養老目標基金嗎？

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