意義:在注冊(cè)制下，股票發(fā)行是通過詢價(jià)制進(jìn)行的。

1、股票發(fā)行前，發(fā)行人和保薦人需要確定股票發(fā)行的市盈率范圍，才能開始股票發(fā)行。

這相當(dāng)于將股票承銷的風(fēng)險(xiǎn)交給市場(chǎng)，交給發(fā)起人和發(fā)行人對(duì)企業(yè)估值的市場(chǎng)游戲，不會(huì)出現(xiàn)新股發(fā)行的高市盈率問題。

在海外市場(chǎng)，新股發(fā)行的市盈率范圍一般為8-12倍。如果發(fā)行人和承銷商同意該范圍，股票發(fā)行和路演可以啟動(dòng)。

2、股票發(fā)行的市場(chǎng)需求是通過路演結(jié)果來確定的。路演實(shí)際上是股票發(fā)行的銷售過程。發(fā)行人在發(fā)起人的領(lǐng)導(dǎo)下，與潛在的機(jī)構(gòu)投資者一對(duì)一會(huì)面，介紹招股說明書的內(nèi)容，主要介紹企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)、新股的定價(jià)和企業(yè)未來的增長(zhǎng)空間。

機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)路演進(jìn)行股票認(rèn)購和投標(biāo)。投標(biāo)過程是新股發(fā)行和認(rèn)購的開倉過程。總結(jié)后，他們可以知道不同市盈率下的股票認(rèn)購數(shù)量。因此，有些人將股票發(fā)行查詢制度翻譯成股票發(fā)行和開倉制度。

3、發(fā)行人和保薦人應(yīng)根據(jù)路演結(jié)果協(xié)商確定新股發(fā)行的最終價(jià)格，確保所有股票都能配售，不會(huì)失敗；并滿足發(fā)行人融資的要求。

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