橡膠繼續(xù)下降 月底保持低震蕩[20221226]

上周末，橡膠主合約夜盤再次大幅下跌。主合約上周12700失利，夜盤收于12645元/噸。截至發(fā)布，主合約繼續(xù)保持低位，今日開盤12565元/噸。

在今天的宏觀市場上，商品期貨漲跌越來越少，尤其是在能源方面。原油價(jià)格漲幅超過3%，但膠價(jià)繼續(xù)下跌。期貨價(jià)格下跌趨勢持續(xù)的主要原因是基本面負(fù)面因素持續(xù)增加。季節(jié)性減產(chǎn)背后沒有明顯的庫存消耗。雖然下游開工率逐漸回升，但終端需求持續(xù)下降，年底汽車銷量不容樂觀。

在現(xiàn)貨價(jià)格方面，雖然原材料有所回升，但全乳膠等膠種的價(jià)格沒有明顯變化。云南全乳膠仍保持在1.2萬元/噸左右。如果周內(nèi)基本面數(shù)據(jù)更新不明顯，價(jià)格將繼續(xù)保持低位，12500左右很可能繼續(xù)下跌。

隨著全球經(jīng)濟(jì)下行壓力的保持，橡膠市場的負(fù)反饋一直存在，預(yù)計(jì)元旦前很難反彈。(文字/天然橡膠網(wǎng))

集裝箱短缺，運(yùn)費(fèi)飆升，下游需求旺盛，橡膠漲幅驚人，慢慢穩(wěn)步上升還是回歸“瘋狂”？

11月27日，國內(nèi)期市大面積收盤，20號(hào)橡膠收盤近5%，橡膠收盤近4%，有色和黑色大幅上漲，滬鎳收盤近3%，動(dòng)力煤、滬銅、熱卷、國際銅收盤超過2%；PVC能化學(xué)品分化上升2%以上，燃油下降近2%；農(nóng)產(chǎn)品飄綠，蘋果、雞蛋跌1%以上，菜油跌近1%，大豆?jié)q2%以上。

消息快訊

1、中國汽車協(xié)會(huì):1-10月，汽車制造業(yè)累計(jì)利潤4211.5億元，同比增長6.6%，比1-9月增長3.6個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總利潤的8.4%。

2、據(jù)塔斯社報(bào)道，俄羅斯副總理諾瓦克、沙特王儲(chǔ)本薩勒曼將與歐佩克合作 聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）非正式會(huì)談將于11月28日舉行。

3、各產(chǎn)區(qū)紅棗的交易氛圍還可以，買家按需采購貨源，其中灰棗占主流，君棗市場不好，具體取決于商品價(jià)格。大陸銷售區(qū)市場紅棗市場穩(wěn)定，大多數(shù)商家根據(jù)需要采購合適的貨源，整體強(qiáng)度一般，賣家銷售，供應(yīng)質(zhì)量不同，銷售價(jià)格。

4、上海期貨交易所:鎳庫存減少1944噸，天然橡膠庫存減少5326噸，鉛庫存增加1837噸，鋅庫存減少4419噸，鋁庫存減少11718噸，銅庫存減少3854噸。

重點(diǎn)品種分析

基本上，目前國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停產(chǎn)，但海外主產(chǎn)區(qū)正處于高產(chǎn)期，原材料供應(yīng)充足。在需求方面，由于北方環(huán)保檢查放緩，制造商在早期恢復(fù)正常運(yùn)行；但受集裝箱短缺和運(yùn)費(fèi)飆升的影響，輪胎運(yùn)輸節(jié)奏放緩，或拖動(dòng)后期整體運(yùn)行下降。在庫存方面，深色膠庫存繼續(xù)下降，庫存壓力減弱；淺色膠在累庫通道中。總體而言，目前市場缺乏新的消息指導(dǎo)，RU1-5合約移倉換月，預(yù)計(jì)短期市場波動(dòng)為主。然而，新橡膠倉庫的低水平仍然對磁盤有很強(qiáng)的支撐。汽車刺激消費(fèi)政策繼續(xù)促進(jìn)國內(nèi)橡膠需求，預(yù)計(jì)中長期橡膠價(jià)格重心將繼續(xù)上漲。在操作上，激進(jìn)投資者可以在短期內(nèi)進(jìn)行交易；中線投資者逢低買入RU2105合約。目前資金熱情下降，瘋狂上漲的概率不大。

雞蛋現(xiàn)貨市場價(jià)格運(yùn)行穩(wěn)定，下游環(huán)節(jié)按需采購，無意高價(jià)，產(chǎn)區(qū)主要出貨，雞蛋價(jià)格繼續(xù)接近成本線，飼料原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，對于水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)，延遲淘汰效益優(yōu)于新雞采購水產(chǎn)養(yǎng)殖，大多數(shù)地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)價(jià)格低，銷售量低于預(yù)期，整體供應(yīng)有限，大型雞蛋供應(yīng)充足；需求方面，隨著單身日促銷活動(dòng)的結(jié)束，短期消費(fèi)放緩使雞蛋價(jià)格繼續(xù)疲軟，但成本支持仍然存在，繼續(xù)下跌空間將有限，短期預(yù)計(jì)將保持低沖擊趨勢，長期市場將迎來高淘汰和低欄模式，預(yù)計(jì)春節(jié)前將迎來一波集中淘汰，疊加節(jié)前庫存提振，整體供需寬松模式逐漸收緊平衡過渡，雞蛋價(jià)格焦點(diǎn)將緩慢上升，從而有利于長期市場，繼續(xù)下跌空間將有限。

從基本面來看，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸進(jìn)入淡季，拖累了菜粕的消費(fèi)和價(jià)格。但進(jìn)口油菜量和油廠菜粕庫存保持低位，抵消了部分淡季影響。此外，CBOT大豆期貨價(jià)格上漲趨勢仍未改變，國內(nèi)豆粕供需邊際改善預(yù)期保持不變，中期菜粕期貨價(jià)格仍保持強(qiáng)勁波動(dòng)判斷。就CBOT大豆價(jià)格而言，美豆出口旺盛，再加上拉尼娜天氣的干擾，新冠肺炎疫苗提振了經(jīng)濟(jì)，美豆整體強(qiáng)勢格局沒有改變。在國內(nèi)豆粕方面，近期香港數(shù)量保持較高水平，現(xiàn)貨供應(yīng)表現(xiàn)相對寬松，拖累了價(jià)格。然而，隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)過程的加快，預(yù)計(jì)供需邊際改善對價(jià)格的支撐仍然存在。總的來說，菜粕基于中期上漲趨勢保持不變的預(yù)期，建議以回調(diào)做多為主。