橡膠繼續下降 月底保持低震蕩[20221226]

上周末，橡膠主合約夜盤再次大幅下跌。主合約上周12700失利，夜盤收于12645元/噸。截至發布，主合約繼續保持低位，今日開盤12565元/噸。

在今天的宏觀市場上，商品期貨漲跌越來越少，尤其是在能源方面。原油價格漲幅超過3%，但膠價繼續下跌。期貨價格下跌趨勢持續的主要原因是基本面負面因素持續增加。季節性減產背后沒有明顯的庫存消耗。雖然下游開工率逐漸回升，但終端需求持續下降，年底汽車銷量不容樂觀。

在現貨價格方面，雖然原材料有所回升，但全乳膠等膠種的價格沒有明顯變化。云南全乳膠仍保持在1.2萬元/噸左右。如果周內基本面數據更新不明顯，價格將繼續保持低位，12500左右很可能繼續下跌。

隨著全球經濟下行壓力的保持，橡膠市場的負反饋一直存在，預計元旦前很難反彈。(文字/天然橡膠網)

集裝箱短缺，運費飆升，下游需求旺盛，橡膠漲幅驚人，慢慢穩步上升還是回歸“瘋狂”？

11月27日，國內期市大面積收盤，20號橡膠收盤近5%，橡膠收盤近4%，有色和黑色大幅上漲，滬鎳收盤近3%，動力煤、滬銅、熱卷、國際銅收盤超過2%；PVC能化學品分化上升2%以上，燃油下降近2%；農產品飄綠，蘋果、雞蛋跌1%以上，菜油跌近1%，大豆漲2%以上。

消息快訊

1、中國汽車協會:1-10月，汽車制造業累計利潤4211.5億元，同比增長6.6%，比1-9月增長3.6個百分點，占規模以上工業企業總利潤的8.4%。

2、據塔斯社報道，俄羅斯副總理諾瓦克、沙特王儲本薩勒曼將與歐佩克合作 聯合部長級監督委員會（JMMC）非正式會談將于11月28日舉行。

3、各產區紅棗的交易氛圍還可以，買家按需采購貨源，其中灰棗占主流，君棗市場不好，具體取決于商品價格。大陸銷售區市場紅棗市場穩定，大多數商家根據需要采購合適的貨源，整體強度一般，賣家銷售，供應質量不同，銷售價格。

4、上海期貨交易所:鎳庫存減少1944噸，天然橡膠庫存減少5326噸，鉛庫存增加1837噸，鋅庫存減少4419噸，鋁庫存減少11718噸，銅庫存減少3854噸。

重點品種分析

基本上，目前國內云南產區陸續停產，但海外主產區正處于高產期，原材料供應充足。在需求方面，由于北方環保檢查放緩，制造商在早期恢復正常運行；但受集裝箱短缺和運費飆升的影響，輪胎運輸節奏放緩，或拖動后期整體運行下降。在庫存方面，深色膠庫存繼續下降，庫存壓力減弱；淺色膠在累庫通道中。總體而言，目前市場缺乏新的消息指導，RU1-5合約移倉換月，預計短期市場波動為主。然而，新橡膠倉庫的低水平仍然對磁盤有很強的支撐。汽車刺激消費政策繼續促進國內橡膠需求，預計中長期橡膠價格重心將繼續上漲。在操作上，激進投資者可以在短期內進行交易；中線投資者逢低買入RU2105合約。目前資金熱情下降，瘋狂上漲的概率不大。

雞蛋現貨市場價格運行穩定，下游環節按需采購，無意高價，產區主要出貨，雞蛋價格繼續接近成本線，飼料原材料價格繼續上漲，對于水產養殖企業，延遲淘汰效益優于新雞采購水產養殖，大多數地區水產養殖企業價格低，銷售量低于預期，整體供應有限，大型雞蛋供應充足；需求方面，隨著單身日促銷活動的結束，短期消費放緩使雞蛋價格繼續疲軟，但成本支持仍然存在，繼續下跌空間將有限，短期預計將保持低沖擊趨勢，長期市場將迎來高淘汰和低欄模式，預計春節前將迎來一波集中淘汰，疊加節前庫存提振，整體供需寬松模式逐漸收緊平衡過渡，雞蛋價格焦點將緩慢上升，從而有利于長期市場，繼續下跌空間將有限。

從基本面來看，水產養殖逐漸進入淡季，拖累了菜粕的消費和價格。但進口油菜量和油廠菜粕庫存保持低位，抵消了部分淡季影響。此外，CBOT大豆期貨價格上漲趨勢仍未改變，國內豆粕供需邊際改善預期保持不變，中期菜粕期貨價格仍保持強勁波動判斷。就CBOT大豆價格而言，美豆出口旺盛，再加上拉尼娜天氣的干擾，新冠肺炎疫苗提振了經濟，美豆整體強勢格局沒有改變。在國內豆粕方面，近期香港數量保持較高水平，現貨供應表現相對寬松，拖累了價格。然而，隨著生豬產能恢復過程的加快，預計供需邊際改善對價格的支撐仍然存在。總的來說，菜粕基于中期上漲趨勢保持不變的預期，建議以回調做多為主。