二、二。公司主營業務構成

主要了解公司收入構成的模塊和各自板塊的比例，特別是歷年報告的結果，了解公司業務的重點和戰略變化根據構成和比例的趨勢變化。

三、分析公司財務報表

公司財務報表分析主要包括資產負債表、現金流量表(經營活動、投資融資活動現金流)、綜合分析利潤表和三張表。

1、資產負債表分析

不同行業的企業，資產負債表一般差異較大，不同公司資產負債表的差異，分析了解企業的決策經營模式、發展戰略等（如延伸或內生、激進杠桿或保守、自營或特許經營、輕資產或總資產等）

3)了解公司現有產能、未來產能計劃，判斷公司未來收入增長的驅動力(主要是在建項目和固定資產分析)

2、經營活動現金流量表分析分析

1)銷售商品，分析勞務收到的現金/含稅營業收入比例，越高越好，優于1(注意區分行業差異，包括含稅營業收入≈銷售商品和提供勞務收到的現金 增加應收賬款金額 增加應收票據-增加預收款)

2)購買商品和接收勞務支付的現金主要是當期含稅成品，邏輯關系如下:(營業收入) *1.17庫存增加額≈購買商品和接受勞務支付的現金 增加應付賬款金額 應付票據增加-預付款增加(增值稅為17%)

3、投資活動現金流量表分析分析

1)收回投資收到的現金，比較財務報告附注中的項目細節，比較投資實現的價值和初始投資成本，分析投資過程中的損益

2)投資收益收到的現金科目主要與利潤表中的投資收益科目進行比較，反映了投資收益的現金獲取能力

3)購買和建設固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金可以通過分析項目來了解當期投資金額。結合資產負債表中的在建項目，固定資產細節項目將推測未來和現有產能規模的變化，并計算收入增長。

4)投資支付的現金，結合資產負債表中長期股權投資項目分析公司的發展戰略，與“收回投資收到的現金”進行比較，可以看出公司目前屬于結構調整、擴張發展或收縮發展。

4、融資活動現金流量表分析分析

1)貸款收到的現金和償還債務支付的現金，融資活動的現金流量主要結合公司的資本結構分析，以及當期利息負債的增減。分析“貸款收到的現金”和“償還債務支付的現金”的規模變化，可以看出公司是否以新債償還舊債務。

2)分配股息、利潤或償還利息支付的現金，可以分析公司實際分配給投資者的現金股利金額，比基于所有者權益的股利和資本公積轉換為股本更現實；結合利潤表中的財務費用、利息支出和當期股息，可以推測當期的實際支付利息，計算公司的融資利率。

5、現金流量表經營活動現金流量凈額

經營活動現金流入與營業收入的關系，即確認的營業收入收回了多少現金，一般考慮增值稅，比例為1.17，即經營活動現金流入/營業收入=1.17

1)經營活動的現金流出并不全部等于經營成本 從實際總結來看，兩者的比例超過1是最佳狀態，這意味著創造的凈利潤已經通過現金流入。

3)對于凈現率較低的企業，間接法編制的現金流量表是由于現金流入不足（應收賬款增加），還是由于現金流出過多（應付增加、庫存增加），然后結合其商業模式進行驗證。

2)毛利率結合公司收入，分析各產品收入比例和相應毛利率的變化

3)對年度收入和利潤進行同比分析，根據季度收入和凈利潤進行同比和環比分析，判斷短期業績趨勢和拐點；

4)核心利潤分析包括毛利潤(體現產品競爭力)和三費(企業運營成品控制能力)。核心利潤越高，盈利能力越強，盈利質量越高(核心利潤=營業收入-營業成本-稅收及附加-銷售費用-管理費用-財務費用)。

7、綜合分析三張表：

1）想象一下，三張表實際上是一張資產負債表。現金流量表只解釋貨幣資本科目。利潤表的影響在所有者權益中，就像父親抱著兩個兒子一樣。

2）現金流量表反映了資產負債表中各項目對現金流量的影響，最終反映了資產負債表中“貨幣基金”科目當期初期和期末的差額。也就是說，企業在經營、投資、融資三種活動中獲得了多少凈現金流入，三者加起來的凈現金流量加上資產負債表中貨幣基金的初始余額，相當于貨幣基金科目的期末余額。

3)利潤表解釋了本期初至期末資產負債表中“未分配利潤”科目的變化過程。本期企業從主營業務收入、其他業務收入、投資收入、營業外收入甚至補貼收入中分別獲得多少錢，扣除成本、費用、稅費，剩余資金還需要提取法定盈余公積和任何盈余公積，然后扣除當期股息（如現金股利），最終剩余利潤等于資產負債表中未分配利潤科目的最終余額。

四、公司基本面分析

1、宏觀環境分析：常用的PEST分析方法，即從政治、經濟、社會和技術四個方面進行分析。有政治制度、政府政策、國家產業政策、相關法律法規等。經濟主要包括經濟結構、規模、增長率、政府收支、通貨膨脹率等。有人口、文化、消費心理、生活方式和價值觀。新技術的出現，基礎工藝技術的進步。

宏觀政策分析：這部分是絕大多數人最薄弱的地方，但這部分只是把握市場大節奏的首要任務。大節奏意味著股市將繼續出現一波牛市，即牛市。總結國外和國內的歷史經驗，股市有兩個前提：一是經濟改善；二是國家改革，預計改革后經濟改善。盡管中國股市內幕層出不窮，市場的不規范行為讓小散屢屢受損，但整體有據可依。只有幾個條件，利率下降，政策寬松，改革加快，這些都是有利于經濟改善的預期。

2、公司行業分析：一般采用波特五力或SWOT分析法，從以下五個方面進行分析

行業繁榮行業市場規模行業競爭趨勢行業發展趨勢

3、公司內部環境分析：主要從內部分析公司各方面

4、公司財務綜合分析：從財務角度從以下幾個方面進行分析和說明

5、發展前景分析：投資就是投資未來。這就是我們所說的。未來前景分析對公司的核心競爭力（綜合競爭力）、公司未來發展空間、公司未來市場地位、公司未來利潤預測等核心要素非常重要

五、公司估值和業績估值

在公司對上述方面有了全面的了解后，基本上可以對公司有一個底部。巴菲特模糊而正確地談論了這一點。當公司有價值估值時，可以設置安全買入線和估值賣出線，及時跟蹤并按目標銷售。公司估值水平分析公司短期和中期業績估值

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